Shein afronta la recta final de su salida a Bolsa en Hong Kong con una valoración muy inferior a la que alcanzó durante su etapa como compañía privada. El gigante de la moda online estaría negociando una valoración de entre 21.000 y 24.000 millones de euros, según fuentes citadas por Reuters, muy lejos de los 84.700 millones que llegó a alcanzar en 2022.
La compañía prevé llevar a cabo la operación a finales de esta semana y estudia poner en el mercado hasta el 8% de sus acciones, con una captación potencial cercana a los 1.700 millones de euros.
De casi 90.000 millones a unos 20.000
La rebaja refleja el cambio de expectativas que ha sufrido Shein en apenas cuatro años.
En 2022, la compañía llegó a situarse entre las startups privadas más valiosas del mundo, con una valoración cercana a los 90.000 millones de euros. Desde entonces, el crecimiento se ha desacelerado y los inversores han reducido progresivamente el precio que están dispuestos a pagar por la compañía.
A principios de agosto, Shein manejaba una horquilla de entre 25.000 y 34.000 millones de euros para su debut bursátil. Apenas unas semanas después, las nuevas conversaciones con inversores apuntan ya hacia los 21.000-24.000 millones.
La compañía llegaría así al mercado público con una valoración de alrededor de un 72% menos que su máximo de 2022.
El crecimiento ya no es el mismo
Uno de los principales problemas para Shein es que el ritmo de expansión que justificó aquellas valoraciones se ha frenado considerablemente.
El crecimiento de los ingresos pasó del 41,1% en 2023 al 8% en 2025, mientras que durante el primer trimestre de 2026 el incremento se habría reducido al 1,1%.
El negocio también ha comenzado a notar con mayor intensidad el impacto de los cambios regulatorios y comerciales en sus principales mercados.
En Estados Unidos, la eliminación de la exención de minimis para determinados pequeños envíos ha golpeado especialmente a un modelo basado en enviar directamente al consumidor paquetes de bajo valor desde Asia.
Shein registró en el primer trimestre de 2026 pérdidas de 85 millones de euros, frente al beneficio de 340 millones obtenido en el mismo periodo del año anterior.
Los aranceles complican el modelo low cost
La presión sobre Shein no procede únicamente de la competencia.
Los cambios en las reglas comerciales de Estados Unidos han encarecido un modelo construido alrededor de precios extremadamente bajos y envíos directos al consumidor.
El mercado estadounidense representa una parte importante del negocio de Shein y las ventas allí cayeron un 14,3% interanual durante el primer trimestre de 2026, según datos recogidos por Cinco Días.
Europa también está introduciendo nuevas barreras. Desde julio se aplica un recargo de 3 euros a determinados paquetes de menos de 150 euros, una medida especialmente relevante para compañías como Shein debido al volumen de pequeños envíos que realizan.
La propia compañía ha advertido de que estas medidas pueden afectar a sus volúmenes de venta y obligarla a ajustar sus precios.
Temu también aprieta
A la presión regulatoria se suma una competencia cada vez más intensa.
Temu se ha convertido en uno de los principales rivales de Shein en el ecommerce de precios bajos, compitiendo por los mismos consumidores y utilizando también un modelo basado en grandes catálogos, precios agresivos y comercio transfronterizo.
La rivalidad ha llegado incluso a los tribunales. Esta misma semana, Shein perdió en Reino Unido una disputa por derechos de autor frente a Temu relacionada con fotografías de productos.
Además, la compañía se enfrenta a una transformación de su propio modelo. Shein está aumentando su apuesta por almacenes locales y vendedores de terceros, intentando reducir su dependencia del envío directo desde Asia y adaptarse a un entorno comercial cada vez más restrictivo.
La Bolsa pondrá precio al nuevo Shein
La salida a Bolsa de Hong Kong representa un momento especialmente importante para la compañía.
El estreno permitirá comprobar cuánto están dispuestos a pagar realmente los mercados públicos por una empresa cuyo crecimiento ya no se parece al de sus mejores años.
La operación también puede tener consecuencias para algunos de sus primeros inversores. Según los términos de determinados acuerdos, una valoración inferior a ciertos niveles podría obligar a Shein a entregar acciones adicionales a algunos inversores anteriores, reduciendo potencialmente el valor relativo de las participaciones existentes.
El debut está previsto para finales de agosto y Reuters ha situado el 28 de agosto como posible fecha de estreno en Hong Kong.
Una salida a Bolsa que llega en un momento delicado
Shein sigue siendo uno de los mayores operadores mundiales de moda online y mantiene una enorme base internacional de consumidores. Pero el contexto en el que llega al mercado bursátil es muy diferente al de 2022.
El crecimiento se ha ralentizado, los costes comerciales han aumentado, Estados Unidos y Europa están endureciendo las condiciones para los envíos de bajo valor y la competencia de plataformas como Temu se intensifica.
Todo ello explica por qué los inversores están poniendo un precio mucho más conservador a la compañía.
